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    研报:国泰君安证券:苏宁易购:全渠道生态羽翼渐丰
    发布时间:2019年03月08日 09:11:57

    (网经社讯)维持增持评级。根据?#23548;?#24555;报,上调2018年EPS至1.43(+0.04)元,考虑到非经常性收益不确定性,下调2019-2020年EPS至0.17(-0.19)、0.22(-0.27)元,给予2019年0.54XPS,维持目标价17.64元。

    ?#23548;?#31526;合预期。2018年公司营收2453.11亿元,同比+30.53%,Q4单季度营收同比+29%;归母净利润133.2亿元,其中出售阿里股权52亿、华泰证券权益法核算5.71亿元、物流地产基金收购8.63亿元以及投资万达商管、商汤科技带?#35789;?#30410;,扣除后预计经营性利润6-7亿元。

    线上自营加速,运营效果显著,线下多维度拓展。线上整体GMV同比+64.45%至2083.54亿元,自营继续跑赢行业同比+53.7%至1497.92亿元,Q4单季度GMV同比+60%。全产业会?#27604;?#21512;+付费会员快速增长,大力推广拼购,复购、粘性?#34892;?#25552;升。线下与商超合作输出家电3C运营基因,新增超市门店478家。小店Q4加速展店,自营+加盟4289家,零售云2071家。红孩子新增106家,2019年开店速度有望加快。同店稳定,家电3C家居专业店2.39%、直营店9.35%、母婴店29.78%。

    零售生态完善,物流+金融协同,盈利改善可期。综合毛利率+0.61pct,得益于商?#26041;?#26500;调整+供应链优化+增值服务,运营费用微幅+0.46pct,主要系人员、广告投入加大等。近期推出10亿以旧换新补贴、全民焕新节等拉动优势品类消费;收购万达百货进一步扩宽线下场景,百货、超?#23567;?#27597;婴等品类丰富度提升,多品类良性互动。

    风险因素:互联网竞争加剧、经济下滑拖累消费等。(来源:国泰君安证券 文/訾猛 编选:网经社-电子商务研究中心)

    “五一”旅游消费旺季刚?#25112;?#26463;,电子商务消费纠纷调解平台(www.315.100ec.cn)用户维权案例库显示,在线旅游(OTA)成为消费投诉“重?#26234;保?#35746;票、出行、酒店住宿、旅游景点消费?#27597;骰方?#37117;存有诸多猫腻。其中,同程旅游、艺龙、途牛、携程、飞猪、去哪儿、马蜂?#36873;?#36208;着瞧旅行、联联周边游、世界邦旅行、侠?#34385;?#23376;游、骑驴游、小猪短租等平台用户投诉较多。问题集中表现为收取高额退票费、订单无法消费、下单后难预约、退改签遭拒、货不对板、特价商品拒绝退款等。为此,电子商务消费纠纷调解平台(www.315.100ec.cn)进行2019电商系列调查专项行动之“五一”在线旅游,通过快评发布、滚动曝光、专题聚焦、密集播报、媒体联动、法律援助,关注在线旅游平台的消费权益保障。如果您在消费中遇到OTA平台(在线旅游)?#27597;?#31867;问题,欢迎向我们发来求助。

    股票名称/代码
    $/总资产
    $/营收
    $/净利润
    • 阿里巴巴BABA.US
    • 1092亿
    • 385亿
    • 94.5亿
    • 京东JD.US
    • 282.6亿
    • 557.4亿
    • 7.7亿
    • 唯品会VIPS.US
    • 583.2亿
    • 112.2亿
    • 0.4亿
    • 宝尊电商BZUN.US
    • 4.60亿
    • 6.40亿
    • 0.3亿
    • 聚美优品JMEI.US
    • 7.60亿
    • 8.90亿
    • -0.06亿
    • 寺库SECO.US
    • 3.60亿
    • 5.80亿
    • 0.03亿
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